观点梳理：今日沪铜主力合约探底回升，收于68200元/吨，收涨0.01%。美国12月CPI同比增速3.4%小幅高于前值和预期，核心CPI同比增速3.9%高于预期3.8%但低于前值4%，美联储3月和5月降息预期概率下滑，但“软着陆降息”的大基调不变，叠加前期市场已修正预期，美元指数冲高回落。产业端，海外铜矿供应仍有扰动，铜矿加工费持续走低，矿端扰动对铜价产生支撑。12月SMM中国电解铜产量为99.94万吨，环比增加3.86%，SMM认为，进入1月，虽然前期新点火的几家冶炼厂开始释放产量，但因统计周期问题1月统计的天数较少，令统计产量下降；叠加西南某冶炼厂因搬迁导致产量下降，使得1月统计产量较12月明显下降。当前国内铜社会库存低位波动，难有明显累积，仍为期价提供支撑。初级加工品开工有所回落，现货即将进入累库阶段。库存方面，LME库存高位回落，国内库存回升，但现实国内仍历史性低位。铜消费虽环比走弱，但韧性仍较强，铜价有所企稳。

　　观点梳理：今日沪铝主力合约小幅震荡，收于19030元/吨，收跌0.13%。供应端电解铝企业持稳生产为主，受电力供应影响，新疆、青海等地区铝企存一定的减产风险，需持续关注当地生产情况。临近春节，消费淡季影响下需求难有明显增量。自元旦假期后，国内铝锭社库整体有所累积，周末社库继续回升，但累库幅度不大，低于去年同期水平，据Mysteel统计显示，截止1月8日，中国主要市场电解铝库存为44.8万吨，较上周四库存增加0.5万吨，较去年年末库存增加3.9万吨。目前一月份至今国内整体累库形势相对乐观，当前库存绝对值较低，对铝价下方尚有一定支撑，关注社库变化情况。市场等待将于周四公布的通胀数据，若通胀继续放缓，可能会令3月降息的预期升温。从基本面看，铝供需变化不大，社库虽有回升，但目前仍处于较低水平，铝价震荡运行。

　　观点梳理：今日氧化铝主力合约区间震荡，收于3346元/吨，收跌1.7%。环保限产再度来袭，供应端扰动对氧化铝价格有一定支撑，1月11日起河南部分地区重污染天气黄色预警调整为橙色预警，启动重污染天气Ⅱ级响应。据Mysteel调研统计，河南因环保管控部分氧化铝产能受限，涉及焙烧产能约100万吨/年。虽然，河南、河北、山东等地区陆续发布重污染天气应急减产措施，本次限产预计持续2-4天时间，由于限产时间较短，或对供应影响有限，氧化铝进一步上涨空间或有限，关注供应端变化情况。几内亚事件伴随柴油的解除限购，预计影响逐渐趋缓，叠加中间较多的库存缓冲，预计影响逐渐淡化。目前市场的利多在于内陆矿石对供应的限制以及短期重污染天气对供应端短期的制约，叠加春节前低库存下刚需集中补库，现货市场在春节前或将维持坚挺。Mysteel了解到，目前整体市场流通的现货量相对紧张，持货商为保未来长单供应，现货挺价惜售情绪较浓。另外，近日仍有零星高价成交出现，下游铝厂除少量刚需采购以外，谨慎观望情绪较浓。环保限产对短期供应带来扰动，不过如果重污染天气持续时间不长，后期产量能快速回补，实际影响有限。而山西、河南矿石供应紧张的情况未有缓解，受限的产线仍难恢复。短期在环保及矿石短缺的影响下供应维持偏紧状态，支撑现货价格维持高位，并带动期货价格反弹。

　　观点梳理：1月12日豆油主力合约Y2405震荡下跌，期价收于7508元/吨，下跌0.29%。本月至少有两家预测机构将巴西大豆产量预期下调至1.51-1.53亿吨之间。巴西政府本周表示，巴西将生产约1.55亿吨大豆，这低于作物机构Conab的预测，但仍略高于上一年度。截至1月10日，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所2023/24年度大豆报告汇总，阿根廷大豆作物状况评级较差为3%(上周为2%，去年58%)；一般为46%(上周56%，去年38%)；优良为51%(上周42%，去年4%)。国内方面，海关总署发布数据中国12月大豆进口982.3万吨，11月为792万吨，中国1-12月大豆进口为9940.9万吨。巴西主产区未来两周天气降雨良好，天气对市场影响逐渐减弱，南美丰产格局逐渐清晰，国内进入春节备货成交短期提振，但整体豆油短期以震荡偏弱走势看待。

　　观点梳理：1月12日棕榈油主力合约P2405震荡上涨，收盘收于7338元/吨，涨幅1.44%。印度溶剂萃取者协会(SEA)：印度12月棕榈油进口量为894186吨，11月份的进口量为869491吨。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2024年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少18.81%，出油率减少0.59%，产量减少21.92%。马来西亚棕榈油局(MPOB)：预计2024年棕榈油库存将达到195万吨，低于2023年的229万吨。马来西亚12月棕榈油进口为36573吨，环比减少7.87%。马来西亚12月棕榈油出口为1334441吨，环比减少5.12%。马来西亚12月棕榈油库存量为2291167吨，环比减少4.64%。库存降幅高于预期，整体报告利多。马棕季节减产幅度较大，产地降库速度超过预期，短期棕榈油价格震荡看待。

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