原标题：【开源】康普化学：募投有序进展，聚焦镍钴锂钒四大新能源品种(834033.BJ)

　　3、一季度毛利率42.82%创新高，盈利能力与规模增长显著 【23Q1】

　　#单季度营收1.24亿元历史新高，2023前三季度归母净利润1.14亿元（+46.32%）

　　2023年三季报公布，前三季度共计实现营收3.45亿元（+30.68%），归母净利润1.14亿元（+46.32%）。单三季度营收1.24亿元创历史新高，归母净利润4163万元，同比增长19.51%。新增销售订单，销量增加，改进工艺提高了产量，规模效益持续体现，销售毛利有所提高。上市后首次分红，根据权益分派预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2元，共计现金红利1832.85万元。我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测为1.43亿、1.75亿、2.33亿，对应EPS分别为1.56/1.91/2.54元/股，对应最新收盘价的PE分别为18.7X、15.3X、11.5X，维持“买入”评级。

　　康普化学聚焦金属萃取剂及其他特种表面活性剂业务，积极开拓全球市场。新能源电池金属萃取剂主要聚焦镍、钴、锂、钒四大品种开发。截止三季度末固定资产7516万元，较年初增长46.84%，在建工程7096万元，较年初增长148.21%，收购毗邻资产后形成固定资产，三期工程、技术研究院项目逐步增大投入。根据2023年中报同期披露的募集资金使用情况对照表，“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”与“康普化学技术研究院”的预定可使用状态均为2023年12月31日。新增公示专利“一种锂萃取剂及其萃取方法”，解决溶剂萃取技术提锂成本高的问题，且未使用有机磷化合物三烷基氧化膦，降低了对环境的污染级别，对含锂溶液的萃取率可达97.6%，此外，在分散剂等新产品领域也有专利拓展。

　　ICSG预计2024年世界铜矿产量将增长约3.7%。公司未来几年新增铜矿主要集中在非洲、南美、欧洲等铜矿资源较为丰富的地区。选取蓝晓科技、新化股份、中触媒为可比，康普化学当前估值较低。

　　#风险提示：宏观经济运行和下游需求波动的风险、汇率波动的风险、产品结构与毛利率变化的风险

　　开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。

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