M1超预期回落。据中国人民银行数据，10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元,同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）余额67.47万亿元,同比增长1.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。融资增量部分主要受政府债券规模提升影响，信贷部分主要源于票据及非银金融机构规模的增长。从货币增速水平来看，房地产市场对M1形成的影响仍有持续，后续重点仍在于居民和企业部门信贷需求增量能否有所提升。另外财政发力对M2形成有效支撑，或将持续维持相对稳定增长态势。

　　近日国内四大证券报头版均刊发文章，热议降准一事。中证报刊发《新增信贷有支撑 四季度降准仍可期》、证券时报刊发《年底前再降准有空间且有必要》，上证报、证券日报头版亦分别刊发文章并援引专家的话，分析讨论降准一事。从降准必要性来看，主要还是央行通过货币政策配合政府债务发行下的流动性收紧态势，实际上的潜在流动性相对仍较为丰沛，而相对更缺乏的是实体项目带动下的有效流动性匮乏。从10月狭义货币余额M1数据的超预期回落也反映出现阶段经济实体盈利及增长预期减弱的事实。

　　海外市场方面，评级机构穆迪基于美国政府的发债问题，将美国评级展望从稳定下调至负面，而美财政部表示不认同穆迪下调美国评级前景展望，声称美债是世界上最安全资产。这反映出目前美国财政部门仍面临潜在债务风险，并影响市场进一步强化对美国经济的衰退预期。事实来看，据消息称，美国国债结算延迟问题持续存在。这或许是引发市场担忧的主要问题根源。

　　昨日美国农业部公布的周度作物生长报告显示主要粮食及油籽作物的收割及播种不及预期，同时出口需求强劲，进而带动昨日CBOT谷物及油籽市场显著走强。数据显示，截至11月12日当周，美国玉米收割率为88%，市场预期为90%，之前一周为81%，去年同期为92%，五年均值为86%。美国大豆收割率为95%，市场预期为96%，之前一周为91%，去年同期为96%，五年均值为91%。美国冬小麦种植率为93%，市场预期为95%，之前一周为90%，去年同期为95%，五年均值为93%；生长优良率为47%，市场预期为50%，之前一周为50%，去年同期为32%。

　　另外南美谷物和油籽则在播种和出口方面均有利多预期的表现。巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB数据显示，截至11月11日，巴西大豆播种率为57.6%，上周为48.4%，去年同期为66.0%。一茬玉米播种率为45.8%，上周为40.2%，去年同期为53.9%。11月第2周，共计7个工作日，累计装出玉米239.09万吨，去年11月为588.96万吨。日均装运量为34.16万吨/日，较去年11月的29.45万吨/日增加15.99%；累计装出大豆181.6万吨，去年11月为252.49万吨。日均装运量为25.94万吨/日，较去年11月的12.62万吨/日增加105.49%。播种率继续低于同期水平，大豆较去年同期落后8.4个百分点，一茬玉米较去年同期落后8.1个百分点，落后程度也继续扩大。而出口方面则表现强劲，日均水平均达到绝对高位水平。双方面利多支撑国际玉米及大豆市场价格。

　　此外，美国农业部（USDA）公布数据显示，民间出口商报告向中国出口销售20.4万吨大豆，向墨西哥出口销售143637吨玉米，均于2023/2024销售年度交付。美豆对华出口量开始增加，对墨西哥出口继续保持强劲，都成为进一步带动其国内谷物市场价格走强的驱动力。

　　天气方面影响正在增强，南美大豆产量预估年内首次下调。根据巴西农业咨询机构AgRural周一表示，因不规律的降雨和热浪影响了主产州马托格罗索州，下调巴西2023/24年度大豆产量预估至1.635亿吨，10月预估为1.646亿吨。

　　油脂市场方面，印度10月需求表现环比减弱，整个10月，印度植物油进口为103万吨，低于9月的155万吨。根据印度溶剂萃取者协会（SEA）数据，印度10月棕榈油进口量下降至695076吨；豆油进口量下降至135325吨；葵花籽油进口量下降至153780吨。

　　南美白糖出口能力同比表现较好。根据巴西商贸部，11月第二周共7个工作日，累计装出白糖121.99万吨，去年11月为334.78万吨。日均装运量为17.43万吨/日，较去年11月的16.74万吨/日增加4.11%。一方面是巴西糖产量的同比提升，一方面是出口进程的加快，白糖供应预期后续或有逐步转向可能，整体将继续维持近强远弱格局。

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