贵所于 2023年 7月 30日出具的《关于安徽六国化工股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕532号）已收悉，安徽六国化工股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”、“六国化工”）已会同海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”或“保荐机构”）对审核问询函的有关事项进行了认真核查和落实，对申请材料认真地进行了修改、补充和说明。现对审核问询函逐条书面回复，请予审核。

　　根据申报材料，发行人现有 5万吨/年 85%精制磷酸产能，下游可应用于农业、新能源、养殖、精密电子、食品及医药等行业，本次募投项目主要用于实施 28万吨/年电池级精制磷酸项目。

　　请发行人说明：（1）报告期各期发行人电池级精制磷酸产品的产能、销售收入及具体占比情况，与发行人现有业务的相关性及协同性，并进一步说明本次募投项目产品是否属于新业务新产品，是否符合投向主业的相关要求，并根据实际情况按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61号——上市公司向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》第 12条的规定补充完善募集说明书相关披露内容；（2）募投项目是否存在产能消化风险，并进一步补充完善产能消化措施。

　　（一）报告期各期发行人电池级精制磷酸产品的产能、销售收入及具体占比情况，与发行人现有业务的相关性及协同性，并进一步说明本次募投项目产品是否属于新业务新产品，是否符合投向主业的相关要求，并根据实际情况按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61号——上市公司向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》第 12条的规定补充完善募集说明书相关披露内容

　　磷酸是磷化工产业链重要的中间环节，化学式为 H PO，是一种常见的无机酸，3 4

　　是中强酸。根据生产工艺不同，磷酸可以分为热法磷酸与湿法磷酸，其中，热法磷酸由于耗电量大、环境污染大，政策已限制其新建产能；湿法磷酸技术含量高、低能耗、污染小，是现代磷化工的发展方向。

　　初步的湿法磷酸（粗磷酸）由于含杂质较多，一般用于制造磷肥。对湿法磷酸酸”。“精制磷酸”作为精细磷化工产业链的基础原料，按照用途及性能不同可分为 工业级、食品级和电子级磷酸，可生产钠、钾、钙、铁、锂等精细磷酸盐，在现代 农业、新能源、医药及食品、精密电子领域应用广泛。磷化工产业链如下图所示： 发行人属于磷化工产业链企业，主要产品包括磷肥、复合肥、尿素等传统化肥产品以及以精制磷酸为代表的精细磷化工产品。本次募投项目产品为电池级精制磷酸，属于精细磷化工产品中的精制磷酸，可作为磷酸铁锂前驱体“磷酸铁”的重要原材料应用于新能源领域，亦可向下兼容用于制造高效水溶肥等新型化肥、新型阻燃材料；同时，本次募投项目设计规划的生产设备较为先进、产品参数等级优秀，亦可进一步制造食品磷酸盐。

　　1、报告期各期发行人电池级精制磷酸产品的产能、销售收入及具体占比情况 近年来，随着新能源产业快速崛起，磷酸铁锂电池的市场需求持续旺盛，而精制磷酸作为磷酸铁锂电池前驱体磷酸铁的核心原材料，持续供不应求。报告期内，公司的精制磷酸产品主要向磷酸铁生产企业销售，用于制造磷酸铁锂前驱体“磷酸铁”，因此公司现有的精制磷酸产品亦属于电池级精制磷酸。

　　报告期内，公司的电池级精制磷酸由子公司鑫克化工负责生产，该项目投产于2010年，生产工艺为湿法磷酸净化技术，设计产能为 5万吨/年 85%精制磷酸，目前产能利用率已达 100%。报告期各期，公司电池级精制磷酸产品销售收入、产品毛利及具体占比情况：

　　如上表所示，报告期内，公司电池级精制磷酸的销售收入分别为 5,043.58万元、12,805.22万元、36,726.95万元，年均复合增长率达 169.85%，其销售收入占主营业务收入比例、产品毛利占主营业务毛利比例均逐年提升。2022年，电池级精制磷酸已成为公司的主要产品之一，其销售收入占比仅次于磷肥、复合肥、尿素三大化肥产品，产品毛利占比仅次于磷肥、复合肥。

　　本次募投项目旨在持续深耕磷化工产业、扩大现有精制磷酸业务产能，本次募投项目的电池级精制磷酸与现有业务的相关性及协同性具体表现如下： （1）本项目产品系公司现有精制磷酸业务的产能规模扩大

　　公司一直专注于磷化工领域，致力于对磷资源的深度开发和梯度利用。2010年 3月，公司投资设立子公司鑫克化工开始生产精制磷酸产品，该项目采用湿法磷酸净化技术，设计产能为 5万吨/年 85%精制磷酸。目前，子公司鑫克化工生产精制磷酸产品共有 45%、75%、85%三种浓度不同的型号，三种型号在工艺、技术、品质上并无区别，仅在浓度上有所不同。

　　报告期内，受益于新能源产业快速崛起、磷酸铁锂的需求迅速攀升，精制磷酸作为磷酸铁锂前驱体磷酸铁的原材料，产品供不应求，公司生产的精制磷酸，大部分向下游磷酸铁制造企业销售，应用于新能源领域的磷酸铁锂电池。本次募投项目的规划产品为电池级精制磷酸，与公司现有精制磷酸业务在产品类型、核心工艺技术、基本生产工序、主要客户群体等方面均相同，本次募投项目属于公司现有产品的产能规模扩大，具体对比如下：

　　公司通过在鑫克化工 5万吨/年 85%精制磷酸项目上十余年的探索、研究和积累，已成熟掌握精制磷酸产品的技术工艺，并积累了丰富的生产经验和独到的设备调试技术，能够为本项目的实施提供保障。

　　（2）本项目产品的下游应用领域与公司现有精制磷酸相一致，市场关联度高 目前，公司的精制磷酸产品的下游客户主要为纳源科技、安轩达、安伟宁等磷酸铁生产企业，并通过主要客户已成功进入湖南裕能（301358.SZ）、国轩高科（002074.SZ）等国内电池正极材料头部企业的供应链体系。同时，公司与协鑫能科（002015.SZ）、德方纳米（300769.SZ）等新能源产业链企业就业务合作进行了沟通，并达成了合作意向。

　　本次募投项目的产品为电池级精制磷酸，目标客户亦为磷酸铁生产企业，应用于新能源电池产业链，与公司现有的精制磷酸产品的主要客户群体相一致。公司多年积累的客户资源、合作关系及品牌优势，为募投项目产品的市场推广建立了良好的渠道和合作互信，为本项目产品的市场推广提供保障，实现协同发展。

　　（3）本项目产品与公司在磷化工领域的技术储备，技术协同性较高 公司的技术和研发方向积极围绕磷化工产业的发展方向和应用基础研究进行布局。在生产工艺方面，公司的“非水溶性溶剂萃取法”湿法磷酸净化及磷酸盐装置是国家科技支撑计划工业化示范项目，其采用湿法净化工艺的精制磷酸，为本次募投项目的实施提供了丰富的生产经验。在研发技术方面，公司自主开发了一系列湿法磷酸及磷酸净化相关的专利技术，包括：“二水-半水湿法磷酸工艺及磷石膏资源化利用技术”、“湿法磷酸提质增效高值化关键技术”、“低品位磷矿资源化利用及高效浸提制磷酸技术”等专利技术，为本次募投项目的实施提供了技术支持。

　　（4）本项目系公司推动主营业务转型升级，与公司业务发展目标密切相关 经历二十余年的发展，公司已成为华东地区规模较大磷化工企业，主要产品包括磷肥、复合肥、尿素等传统化肥产品以及精制磷酸等精细磷化工产品。受到国家化肥减量化、倡导有机肥替代化肥、鼓励精准施肥等产业政策影响，磷肥、复合肥、尿素等传统化肥产品面临产能过剩和需求逐步下降的局面。而精制磷酸作为磷酸铁锂前驱体磷酸铁的原材料，市场需求持续旺盛，且符合高技术含量、高产品附加值、绿色低碳等国家产业政策支持方向，发展前景广阔。

　　公司依托在磷化工行业积累的产业经验和技术优势，顺应国家政策导向和市场形势发展，积极推动主营业务从传统化肥向高技术、高附加值的精细磷化工产品的转型升级，进一步实现高质量发展，增强企业持续盈利能力。

　　综上所述，本次募投项目产品电池级精制磷酸与现有业务具有较强的相关性及协同性。

　　3、进一步说明本次募投项目产品是否属于新业务新产品，是否符合投向主业的相关要求

　　自 2010年子公司鑫克化工 5万吨/年精制磷酸投产起，公司经过十余年的探索、研究和积累，已成熟掌握精制磷酸产品的技术工艺，并积累了丰富的精制磷酸生产经验和独到的设备调试技术，有效提升预处理、萃取、后处理等工序的生产效率，可以高效地生产出高品质的电池级精制磷酸。

　　报告期内，受益于新能源产业迅速发展以及磷酸铁锂电池逐步成为新能源动力电池的主流，市场对精制磷酸的需求持续增加，公司的电池级精制磷酸产品销售收入分别为 5,043.58万元、12,805.22万元、36,726.95万元，年均复合增长率达169.85%，其销售收入占主营业务收入比例、产品毛利占主营业务毛利比例均逐年提升，已成为公司的主要产品之一。

　　本项目产品电池级精制磷酸与公司现有精制磷酸在产品类型、核心工艺技术、基本生产工序、主要客户群体等方面均相同，本次募投项目属于扩大现有精制磷酸业务产能规模，与现有业务具有较强的相关性及协同性。因此，本次募投项目产品不涉及新业务、新产品，本次募投项目符合投向主业的要求。

　　4、根据实际情况按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61号——上市公司向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》第 12条的规定补充完善募集说明书相关披露内容

　　发行人已在募集说明书“第四节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析”之“二、本次募投项目与现有业务或发展战略的关系”进行补充披露，具体如下： “目前，公司的精制磷酸产品主要向磷酸铁生产企业销售，用于制造磷酸铁锂电池正极材料的前驱体磷酸铁，因此公司现有的精制磷酸产品亦属于电池级精制磷酸。报告期内，公司的电池级精制磷酸由子公司鑫克化工负责生产，该项目投产于2010年，生产工艺为湿法磷酸净化技术，设计产能为5万吨/年85%精制磷酸，目前产能利用率已达100%。

　　报告期内，公司精制磷酸的销售收入分别为 5,043.58万元、12,805.22万元、36,726.95万元，年均复合增长率达 169.85%，公司精制磷酸的销售收入占主营业务收入比例、产品毛利占主营业务毛利比例均逐年提升。2022年，电池级精制磷酸已成为公司的主要产品之一，其销售收入占比仅次于磷肥、复合肥、尿素三大化肥产品，产品毛利占比仅次于磷肥、复合肥。

　　本次募投项目的电池级精制磷酸，属于公司深耕磷化工产业、扩大现有精制磷酸业务产能，相关性及协同性具体表现如下：

　　公司一直专注于磷化工领域，致力于对磷资源的深度开发和梯度利用。2010磷酸净化技术，设计产能为 5万吨/年 85%精制磷酸。目前，子公司鑫克化工生产精制磷酸产品共有 45%、75%、85%三种浓度不同的型号，三种型号在工艺、技术、品质上并无区别，仅在浓度上有所不同。

　　报告期内，受益于新能源产业快速崛起、磷酸铁锂的需求迅速攀升，精制磷酸作为磷酸铁锂前驱体磷酸铁的原材料，产品供不应求，公司生产的精制磷酸，大部分向下游磷酸铁制造企业销售，应用于新能源领域的磷酸铁锂电池。本次募投项目的规划产品为电池级精制磷酸，与公司现有精制磷酸业务在产品类型、核心工艺技术、基本生产工序、主要客户群体等方面均相同，本次募投项目属于公司现有产品的产能规模扩大，具体对比如下：

　　公司通过在鑫克化工 5万吨/年 85%精制磷酸项目上十余年的探索、研究和积累，已成熟掌握精制磷酸产品的技术工艺，并积累了丰富的生产经验和独到的设备调试技术，能够为本项目的实施提供保障。

　　目前，公司的精制磷酸产品的下游客户主要为纳源科技、安轩达、安伟宁等磷酸铁生产企业，并通过主要客户已成功进入湖南裕能（301358.SZ）、国轩高科（002074.SZ）等国内电池正极材料头部企业的供应链体系。同时，公司与协鑫能科（002015.SZ）、德方纳米（300769.SZ）等新能源产业链企业就业务合作进行了沟通，并达成了合作意向。

　　本次募投项目的产品为电池级精制磷酸，目标客户亦为磷酸铁生产企业，应用于新能源电池产业链，与公司现有的精制磷酸产品的下游市场、客户群体相一致。公司多年积累的客户资源、合作关系及品牌优势，为募投项目产品的市场推广建立了良好的渠道和合作互信，为本项目产品的市场推广提供保障，实现协同发展。

　　（三）本项目产品与公司在磷化工领域的技术储备，技术协同性较高 公司的技术和研发方向积极围绕磷化工产业的发展方向和应用基础研究进行布局。在生产工艺方面，公司的“非水溶性溶剂萃取法”湿法磷酸净化及磷酸盐装置是国家科技支撑计划工业化示范项目，其采用湿法净化工艺的精制磷酸，为本次募投项目的实施提供了丰富的生产经验。在研发技术方面，公司自主开发了一系列湿法磷酸及磷酸净化相关的专利技术，包括：“二水-半水湿法磷酸工艺及磷石膏资源化利用技术”、“湿法磷酸提质增效高值化关键技术”、“低品位磷矿资源化利用及高效浸提制磷酸技术”等专利技术，为本次募投项目的实施提供了技术支持。

　　（四）本项目系公司推动主营业务转型升级，与公司业务发展目标密切相关 经历二十余年的发展，公司已成为华东地区规模较大磷化工企业，主要产品包括磷肥、复合肥、尿素等传统化肥产品以及精制磷酸等精细磷化工产品。受到国家化肥减量化、倡导有机肥替代化肥、鼓励精准施肥等产业政策影响，磷肥、复合肥、尿素等传统化肥产品面临产能过剩和需求逐步下降的局面。而精制磷酸作为磷酸铁锂前驱体磷酸铁的原材料，市场需求持续旺盛，且符合高技术含量、高产品附加值、绿色低碳等国家产业政策支持方向，发展前景广阔。

　　公司依托在磷化工行业积累的产业经验和技术优势，顺应国家政策导向和市场形势发展，积极推动主营业务从传统化肥向高技术、高附加值的精细磷化工产品的转型升级，进一步实现高质量发展，增强企业持续盈利能力。

　　综上所述，本次募投项目产品电池级精制磷酸与现有业务具有较强的相关性及协同性，不涉及新业务、新产品，符合投向主业的要求。”

　　（二）募投项目是否存在产能消化风险，并进一步补充完善产能消化措施 1、募投项目是否存在产能消化风险

　　发行人拥有十余年的精制磷酸项目运营经验，系国内为数不多的在精制磷酸领域熟练掌握生产工艺以及具备丰富生产经验的磷化工企业之一。随着下游市场需求持续增长，公司现有精制磷酸生产线已满负荷状态，无法满足下游客户继续增长的产品需求。同时，本次募投项目所在地湖北宜昌，依托磷矿资源优势，已逐步形成磷酸铁锂电池的产业集群，对于电池级精制磷酸的需求逐年增长。基于上述因素，公司规划了 28万吨/年电池级精制磷酸项目，本次募投项目面临的产能消化风险较小，具体分析如下：

　　磷酸铁锂电池前驱体“磷酸铁”系精制磷酸产品的主要应用领域之一。近年来，随着新能源汽车行业市场化进程的加速以及储能行业的逐步成熟，磷酸铁锂电池需求量日益增长，也带动了磷酸铁及精制磷酸等原材料需求的爆发式增长，为本次募投项目产能消化奠定了坚实的市场基础。

　　①电池级精制磷酸的终端应用领域“新能源汽车行业”与“储能行业”仍有较大增长空间

　　在碳达峰、碳中和的时代背景下，汽车作为传统的碳排放单位，向电动化、绿色化发展趋势已成为普遍共识，而新能源汽车正凭借强大的节能、环保属性得到了各地政府支持以及消费者的青睐。随着新能源汽车技术研发及产业化进程的加快，新能源汽车产销规模仍将保持快速增长，根据高工产业研究院发布的数据预测，预计到 2025年我国新能源汽车渗透率有望接近 45%，年销售辆达到 1,300万辆。

　　随着补贴退坡及市场驱动时代来临，磷酸铁锂以成本优势、安全优势和电池结构创新带动能量密度大幅提升的性能优势等被更多的电池企业选择。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年，动力电池累计装车量 294.6GWh，同比增长90.7%，其中磷酸铁锂电池累计装车量 183.8GWh,占总装车量 62.4%，同比增长130.2%，磷酸铁锂电池的装车量增速大幅领先于三元锂电池，已占据动力电池主流地位。

　　同时，在国家政策的大力支持下，近年来我国储能市场持续快速发展，市场空间更为广阔。根据 2021年工信部发布的行业规范文件，储能电池单体能量密度要求≥145Wh/kg，循环寿命≥5,000次且容量保持率≥80%，呈现出能量密度不敏感，循环寿命要求高的特点。目前，用于储能的磷酸铁锂电池循环寿命可超 10,000次，而三元电池循环寿命在 1,500-2,000次左右，远低于磷酸铁锂电池，无法满足工信部发布的行业规范要求；此外，磷酸铁锂电池耐热性能强于三元电池，能有效降低热量控制和安全措施方面的成本。2023年 3月，能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2023版）》，明确提及中大型储能电站应选用技术成熟、安全性能高的电池。基于磷酸铁锂电池的安全优势和性能特点，磷酸铁锂配套的新型储能项目已经成为市场的主流选择。根据中关村储能产业技术联盟预测，理想场景下预计 2026年新型储能累计规模将达到 79.5GW，2022-2026年复合增长率达69.2%。储能市场将为磷酸铁锂电池及其上游原材料带来长期、刚性的增长空间。

　　随着新能源补贴政策退坡进一步凸显，磷酸铁锂电池凭借其相对成本优势、安全优势和电池结构创新带来的性能优势，以及储能市场规模的大幅增长，将促使磷酸铁锂市场份额的进一步扩大，从而保证精制磷酸等上游原材料的市场需求，为本次募投项目的产能消化奠定了坚实的市场基础。

　　磷酸铁是制备磷酸铁锂的关键前驱体，以磷酸铁为前驱体的固相法工艺成熟度较高，且产品具有较高的压实密度，是目前使用最为广泛的磷酸铁锂生产方法之一。

　　随着磷酸铁锂电池逐步成熟，对于磷酸铁的需求持续增加，磷酸铁厂商积极扩大产能规模。根据国海证券《磷酸铁景气度高涨，2022年有望紧平衡》研究报告，国内在建和拟建的磷酸铁产能超过 600万吨，预计 2023年将投产 220万吨，预计到 2025年将形成 561万吨磷酸铁产能，按照生产 1吨磷酸铁约需 0.77吨 85%精制磷酸测算对应的电池级精制磷酸（85%H PO）需求，具体如下：

　　于测算的谨慎 ”； 据湖北宜化（3 表所示，经 本次募投 能满足 6.48 ，下游磷 项目的主要

　　考虑，假设本次募投项目精制磷酸将全部应用于磷 00033.SZ）公开披露，生产 1吨磷酸铁约需 0.77吨 8 测算，2025年，国内电池级精制磷酸需求总 目电池级精制磷酸产量全部应用于磷酸铁锂电 的市场需求，电池级精制磷酸产品仍有广阔 铁的主要厂商正在积极扩大产能，行业内主要 产能具体如下：

　　酸铁锂电池前驱体 5%精制磷酸。 可达 431.97万 池前驱体“磷酸 市场空间。 企业的在建和拟 单位：万吨/年

　　5万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷 酸铁及配套 60万吨/年硫磺制酸项目

　　如上表所示，行业内主要企业的在建和拟建磷酸铁项目的主要产能达 215万吨/年，为满足上述磷酸铁项目的电池级精制磷酸原材料供给，按照生产 1吨磷酸铁约需 0.77吨 85%精制磷酸计算，上述项目至少需新增 165.55万吨/年的电池级精制磷酸规划产能。

　　综上，电池级精制磷酸作为磷酸铁的主要生产原料之一，随着下游磷酸铁产能扩大以及市场高景气度需求，电池级精制磷酸产品也将表现出持续旺盛的市场需求，为项目的产能消化提供了较好的市场保障。

　　精制磷酸作为精细磷化工产品，系钠、钾、钙、铁、锂等精细磷酸盐的基础原料，在现代农业、工业、医药及食品等领域应用广泛。前述领域对于精制磷酸的需求亦在逐年增长。

　　在现代农业领域，公司已有精制磷酸进一步加工而成的磷酸二氢钾、工业级磷酸一铵，可作为高效水溶肥、优质复合肥的原材料。在现代农业集约化发展背景下，水溶肥作为新型环保肥料可喷施、冲施以及和喷滴灌结合使用，并且符合环保、可持续发展理念，将替代传统肥料，成为化肥行业增速较快的子行业。根据《中国水溶肥行业现状深度研究与未来前景分析报告（2022-2029年）》，2017-2020年我国水溶肥市场容量从 487.30亿元增长至 589.11亿元，年复合增长率 6.53%；同时，目前水溶肥只占国内化肥市场份额的 3.5%左右，预计未来水溶肥市场份额将增至10%以上，市场需求空间广阔。

　　在工业领域，精制磷酸可用于进一步制造磷系阻燃材料，如聚磷酸铵、磷酸酯等，用于防火添加剂、灭火剂。磷系阻燃剂具有环保、低毒、高效、多功能等优点，正在逐步替代传统的卤系阻燃剂，成为阻燃材料的主流发展方向，根据智研咨询数据统计，2022年我国磷系阻燃剂市场规模已达 44.34亿元。

　　在食品领域，精制磷酸（食品级）可用作食品品质改良剂和矿物营养强化剂，如澄清剂、酸味剂、酵母营养剂等食品级磷酸盐。由于全球人口持续增加对食品需求的带动促进精制磷酸（食品级）的市场发展，根据 QYR的数据统计，2021年全球食品级磷酸盐市场销售额达到了 23亿美元，预计 2028年将达到 27亿美元，年复合增长率为 2.3%。

　　根据中经视野统计数据，受益于新能源产业的带动，2016-2022年我国精制磷酸产能整体呈上升趋势；2016年至 2021年，我国精制磷酸产能由 124万吨/年增加至 160万吨/年，产量由 70万吨/年增加至 129.5万吨/年，产能利用率从 56.45%提升至 80.94%。2022年新增产能逐步投产，精制磷酸产能预计增幅较大，产能大幅提升至 245万吨/年。

　　面对下游磷酸铁锂、磷酸铁的持续旺盛，具有资源优势的传统磷化工企业正在着手切入精制磷酸市场，根据公开资料，云天化、芭田股份、瓮福集团、川恒股份、云图控股、湖北宜化、新洋丰、兴发集团等同行业公司目前均已规划或在建精制磷酸项目，具体情况如下：

　　注 1：瓮福集团的 30万吨/年 PPA扩能项目系将项目产能从 16万吨/年扩产到 30万吨/年，兴发集团的 10万吨/年湿法磷酸精制技术改造项目系将项目产能从 10万吨/年新增到 15万吨/年； 注 2：上述项目规划新增产能均以行业标准的 85%精制磷酸计算；

　　上表所列示的规划新增产能合计约为 134万吨，上述项目均在建设过程中，未来可以供给新能源产业链的电池级精制磷酸产能可能远低于规划产能，具体原因分析如下：

　　当前同行业企业对于精制磷酸的投资建设较为审慎，根据各企业自身情况、资源配置情况和市场状况等因素，采取循序渐进分期建设的方式。从实际情况来看，由于项目能评、环评等手续获取进度以及审批通过的不确定性以及资源配置和市场状况影响，国内精制磷酸实际产能建设进度明显慢于前期规划节点。目前，已有部分企业规划的精制磷酸因未完成项目能评、环评办理，导致项目进度晚于规划节点。

　　磷矿石具有不可替代、不可再生的特性，属于国家战略性矿产资源。在资源保护力度持续加大以及国家安全生产、环保政策的约束下，我国正在逐步收紧磷矿石的供给。而磷矿石系精制磷酸的主要原材料，由于磷矿石供给量限制，未来精制磷酸的规划产能释放将受到一定程度的影响。

　　磷石膏系精制磷酸生产过程中的副产品，由于磷石膏长期堆放会对生态环境造成污染，国务院对磷石膏出台“以用定产”、“以渣定产”政策要求，将磷石膏产生企业消纳磷石膏情况与精制磷酸等产品生产相挂钩，以实现磷石膏“产消平衡”，从根本上解决由磷石膏带来的生态环保问题。然而磷石膏消纳处理上，通过生态填埋处理成本相对较高，进行综合利用则需具备较高的技术门槛，因此磷石膏消纳能力不足将在一定程度上导致精制磷酸规划产能释放低于预期。

　　精制磷酸是磷酸铁锂前驱体磷酸铁的原材料，直接决定了磷酸铁锂、磷酸铁的产品品质，精制磷酸实际产能释放进度受到技术掌握程度及产品验证周期等因素影响，实际产能释放进度可能低于预期。此外，由于固定资产投资建设项目存在一定的建设期和产能爬坡期，实际产能释放需要一定周期。

　　精制磷酸作为精细磷化工产品，系钠、钾、钙、铁、锂等精细磷酸盐的基础原料。除新能源产业外，现代农业、工业、医药及食品等领域应用对于精制磷酸的需求亦在逐年增长。因此，精制磷酸规划新增产能将有一部分用于满足除新能源产业外的其他应用领域的需求，从而导致供给新能源领域用于制造磷酸铁的精制磷酸产能将有所减少。

　　综上所述，受能评及环评等指标限制、磷矿石供给限制、磷石膏消纳能力不足以及生产装置设备工艺调试和产能爬坡影响，精制磷酸实际产能建设进度可能慢于前期规划节点。此外，精制磷酸规划新增产能将有一部分用于满足除新能源产业外的其他应用领域的需求。因此，国内精制磷酸的实际供给新能源领域用于制造磷酸铁的有效产能预计将显著低于市场预期的规划产能，长期来看，凭借项目运营经验、生产技术积累等优势实现更低生产成本的企业将在行业内具有更强的竞争能力，也将获取更大的市场份额。

　　公司在磷化工行业经营多年，已形成了良好的口碑和较大的品牌影响力。报告期内，公司精制磷酸产品的主要客户包括纳源科技、安轩达（国轩高科与纳源科技的合资公司）、安伟宁（湖南裕能与纳源科技的合资公司）。公司已通过了上述主要客户的产品验证，并与其建立了长期稳定的合作关系。2023年度，公司精制磷酸产能已全部预定完毕，产能利用率趋于饱和，在手订单具体如下：

　　注 2：六国化工（母公司）10万吨 85%精制磷酸（电池级）产能于 2023年 7月底竣工投产，2023年度产能预计 5万吨左右，该产能已全部预定完毕。

　　由于本次募投项目尚在建设过程中，预计于 2025年开始投产，尚无法与目标客户群体签订合同或意向订单。针对本募投项目的新增产能，公司已经与湖北虹润、湖南裕能、德方纳米、四川协鑫、湖北融通、宜昌天赐等多家公司就业务合作进行了沟通，并达成了合作意向，为后续订单获取打下了一定的基础。目前，公司已合作或正在洽谈的客户，具体情况如下：

　　湖北虹润为万润新能源（688275.SH）全 资子公司，主要产品为磷酸铁、铁锂、 三元材料等锂离子电池的正极材料；该 公司磷酸铁项目包括：24万吨/年磷酸 铁、虹润锂离子动力电池项目（含 3万吨 /年磷酸铁配套）等

　　公司从事锂离子电池正极材料业务，主 要产品包括磷酸铁、磷酸铁锂等；该公 司磷酸铁锂建成产能 34.82万吨/年，在 建产能 14万吨/年

　　公司的主营业务为锂离子电池核心材 料，应用于新能源汽车及储能领域等； 该公司磷酸盐系正极材料建成产能 11万 吨/年、在建产能 8万吨/年

　　与协鑫能科（002015.SZ）同属于协鑫集 团下属企业，公司主要产品为新能源锂 电池储能材料及相关锂电材料；该公司 磷酸铁项目包括年产 28万吨磷酸铁锂等 项目

　　位于湖北宜昌周边，是国内领先的锂电 池基础材料创新企业，主要产品为新能 源核心正极材料；该公司磷酸铁项目包 括：15万吨磷酸铁锂锂电池正极材料生 产和循环再制造、磷酸铁生产、融通高 科项目三期等

　　位于湖北宜昌，是天赐材料（002709.SZ）全资子公司，主要产品为 精细化工新材料；该公司磷酸铁项目系 宜昌天赐年产 30万吨磷酸铁等项目

　　注：电池级精制磷酸潜在需求测算，系依据云天化（600096.SH）公开披露的生产 1吨磷酸铁锂消耗 0.96吨磷酸铁，以及湖北宜化（300033.SZ）公开披露的生产 1吨磷酸铁约需 0.77吨 85%精制磷酸，结合上述公司的磷酸铁、磷酸铁锂项目产能规划进行测算。

　　如上表所示，上述已合作或在洽谈的客户电池级精制磷酸的潜在需求已达 124万吨/年，超过本次募投项目的产能规模，系本次募投项目产能消化的基本保障。

　　公司正在持续与下游磷酸铁厂商、动力电池、储能电池企业进行前期接洽并开展产品试样，将为公司本次募投项目提供稳定的客户基础。

　　本项目所处的湖北宜昌拥有丰富的磷矿资源，本次募投项目精制磷酸产品上游磷矿石供应渠道稳定、品质优良、运输成本较低，为项目实施奠定良好的原材料基础。根据湖北宜昌《市政府关于加快新能源新材料产业链发展情况的报告》，到2025年，宜昌磷酸铁锂电池产能达到 200GWh，配套的正极材料磷酸铁锂产能达到 90万吨，对应至少需要配套 69万吨/年的电池级精制磷酸（85%H PO）产能规3 4

　　目前，已有宁德时代（300750.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、东方盛虹（000301.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、楚能新能源等一大批知名新能源电池产业链企业的项目相继落户湖北宜昌，湖北宜昌已投产或正在建设的重大新能源产业链项目具体如下：

　　参与方湖北海格斯新能源股份有限公 司为东方盛虹（000301.SZ）二级控 股子公司；项目包括从 50万吨/年磷 酸铁、30万吨/年磷酸铁锂等装置， 其中磷酸铁规划产能 50万吨/年

　　参与方为宁德时代及其控股子公司、湖北宜化（000422.SZ）；项目主要建 设磷酸铁锂及三元前驱体、磷酸铁锂 等产品，规划产能包括 36万吨/年磷 酸铁

　　参与方为天赐材料（002709.SZ）；建 设磷酸铁项目，包括年产 30万吨磷 酸铁项目

　　参与方为楚能新能源股份有限公司； 项目已于近期开工，主要产品为动力 电池、储能电池，年产能达 150GWh

　　参与方为东风汽车集团股份有限公司 （600006.SH）、欣旺达、东风鸿泰； 项目规划建设 30GWh动力电池生产 基地，项目分两期实施，第一期投资 约 80亿元，规划建设 20GWh动力电 池项目；第二期投资约 40亿元，规 划建设 10GWh动力电池项目